Aralık 2026 Petrol ve Doğalgaz Fiyat Tahmini: Brent, TTF ve İran Savaşı

Petrol fiyatları şu anda nerede?

Petrol, savaş boyunca yaşadığı en sert düşüşü yaşadı. Brent 4 Kasım'da tek bir seansta %8,7 gerileyerek 94,62 dolardan, WTI ise 88,12 dolardan uzlaştı ^[1]. 5 Kasım sabahı Brent 93,9 dolar civarında, WTI ise 88 doların altında işlem gördü ve böylece kayıplar dördüncü güne uzadı ^[2]. Brent bir haftada yaklaşık %18 düşerek son iki ayın en düşük seviyesine indi ^[3].

Düşüşü tetikleyen etken siyasiydi. Demokratlar Kongre'nin her iki kanadını da kazandı ve piyasa oyuncuları Washington üzerinde İran ile savaşı bir uzlaşmayla sona erdirme yönündeki baskının artmasını bekliyor ^[1]. Diplomasi fiyatları zaten hareketlendirmişti: İran'ın Katar'ın arabuluculuğuna açık olduğunun sinyalini vermesinin ardından Brent 2 Kasım'da %7,63 düştü ^[4]. Ancak üst düzey bir İranlı yetkili Reuters'a, iki tarafın birbirinden hâlâ çok uzak olduğunu söyledi ^[5].

Fiziki arz da iyileşti. Reuters'ın haberine göre Körfez'in petrol ihracatı Ekim ayında günlük yaklaşık 17,1 milyon varile, yani savaş öncesi seviyelerin yaklaşık dörtte üçüne toparlandı; JPMorgan da o ay için piyasada günlük yaklaşık 1,4 milyon varillik bir arz fazlası olduğunu tahmin etti ^[1]. Buna karşılık büyük tüketici ülkelerdeki ticari petrol stokları son 15 yılın en düşük seviyelerine yakın; bu da arz yeniden kesintiye uğrarsa piyasada çok az tampon kaldığı anlamına geliyor ^[6].

ABD verileri ise karışık sinyaller verdi. American Petroleum Institute, 30 Ekim'de sona eren haftada ham petrol stoklarında 5,27 milyon varillik bir düşüş bildirdi; ancak Reuters'ın aktardığı resmî veri 865.000 varillik daha küçük bir düşüşe işaret etti ^[1]. ABD'de akaryakıt talebi son bir yılın en yüksek seviyesine ulaşırken orta distilat stokları yeniden azaldı ^[1]. Tahmincilerin çoğunun Aralık ayında fiyatların bugünkü seviyenin üzerinde olmasını hâlâ beklemesinin nedeni güçlü talep ve düşük stoklardır.

Tahminciler Aralık için ne bekliyor?

Yayımlanan tahminlerin çoğu bu haftaki düşüşten önce yapıldığı için mevcut fiyatın üzerinde kalıyor.

• Goldman Sachs, fiziki arza yönelik süregelen riskleri gerekçe göstererek 2 Kasım'da Aralık ayı Brent tahminini 105 dolara, 2027 ortalaması tahminini ise 88 dolara yükseltti ^[4].
• EIA, Ekim ayı görünüm raporunda dördüncü çeyrek için Brent'i 105 dolar olarak öngördü; 2026 ortalamasını 96 dolar, 2027 ortalamasını ise 84 dolar olarak tahmin etti. Kurum, Orta Doğu'dan gelen akışların çeyrek boyunca kısıtlı kalacağını varsaydı ^[7].
• JPMorgan, çatışmanın sona ermesi hâlinde 2027'de yaklaşık 64 dolar, Hürmüz'deki kısıtlamaların sürmesi hâlinde ise yaklaşık 87 dolar bekliyor; aksaklığın uzadığı her ek ay için fiyata kabaca 7–8 dolar ekliyor ^[7].
• Goldman'ın Ekim ayındaki notu, altyapının zarar görmesi ya da gemilere yönelik saldırıların yoğunlaşması durumunda Aralık için 125 dolarlık bir yukarı yönlü senaryo ortaya koydu ^[7].

EIA, Kasım ayı görünüm raporunu 10 Kasım'da yayımlayacak ^[7]. Raporun Körfez ihracatında Ekim ayında yaşanan toparlanmayı yansıtmasını bekliyoruz.

Avrupa doğalgazı: bu kışın daha büyük riski

Bu kış Avrupa'nın asıl kırılganlığı petrol değil, doğalgaz. Hollanda'nın gösterge fiyatı TTF, Ocak ayında megavatsaat başına 28 € civarında işlem görüyordu ve Ekim sonunda 97,64 €'ya ulaşarak Aralık 2022'den bu yana en yüksek seviyesini gördü ^[8]. Aralık vadeli TTF kontratı, daha fazla LNG sevkiyatı yapılacağı umuduyla 2 Kasım'da %10'dan fazla düşerek 93,18 €'ya geriledi ^[9].

Asıl sorun depolama. AB'deki tesisler Kasım başında %74,6 doluydu; Almanya'da ise doluluk yalnızca %61 civarındaydı, yani bir yıl öncesinin yaklaşık 14 puan altında ^[9]. Wood Mackenzie, normal geçen bir kışta AB depolarının Mart sonuna kadar yaklaşık %17–20'ye gerileyeceğini öngörüyor ^[8].

Goldman, 2027 ilk çeyreği için TTF tahminini 44 €'dan 74 €'ya yükseltti. Banka, Körfez'in LNG ihracatı normal seviyenin %25–30'unda kalır ve kış soğuk geçerse ilk çeyrekte TTF'nin 150 € civarında, arz toparlanır ve kış ılıman geçerse de yaklaşık 45 € olacağını tahmin ediyor ^[10]. Katar'ın ihracat kapasitesinin %17'si hasar gördü ve Körfez'in LNG ihracatı Ekim ayında ortalama olarak savaş öncesi seviyelerin %33'ünde kaldı ^[10]. Wood Mackenzie, savaş bu yıl sona erse bile küresel LNG piyasasının 2028 sonbaharına kadar sıkı kalmasını bekliyor ^[8]. Goldman'ın tahminine göre Körfez ihracatı kış boyunca kısıtlı kalırsa TTF'nin 2027'de ortalama 70 € olması, ihracat gelecek yılın tamamında normal seviyenin %35'inin altında kalırsa ise ortalama 104 € olması gerekecek ^[10].

Motorin ve rafine ürünler

Rafine ürün piyasası ham petrole kıyasla daha sıkı olmayı sürdürüyor. AB'de tüketiciye yönelik motorin fiyatları 23 Şubat ile 5 Ekim arasında %35, benzin fiyatları ise %23 arttı ^[11]. Atlantik'in her iki yakasında da orta distilat stokları düşük olduğu için ham petroldeki gerileme pompa fiyatlarına ancak yavaş yavaş yansıyacak. Kış dönemi motorin fiyat tahminimiz görünümü ayrıntılı olarak ele alıyor.

Aralık için üç senaryo

Bunlar, yukarıdaki tahminlere dayanan Alupetra'nın çalışma aralıklarıdır. Alım satım tavsiyesi niteliği taşımaz.

1. Görüşmeler ilerler, Hürmüz'deki akışlar toparlanmaya devam eder. Brent 80–90 dolar aralığında olur; risk primi, JPMorgan'ın barış senaryosundaki patikaya doğru düşmeye devam eder ^[7]. TTF 70–80 € aralığına doğru gerilese de depolar düşük olduğu için yüksek seyreder ^[10].
2. Çıkmaz. Bir anlaşma sağlanmaz, ancak büyük çaplı yeni saldırılar da yaşanmaz. Brent, Goldman'ın ve EIA'nın görüşleriyle uyumlu biçimde 90–105 dolar aralığında kalır ^[4,7]. TTF ise hava koşullarına bağlı olarak 85–100 € aralığında olur.
3. Yeniden tırmanma. Altyapıya ya da gemilere yönelik saldırılar yeniden başlar. Brent, Goldman'ın yukarı yönlü senaryosunda olduğu gibi 110–125 dolar aralığına çıkar ^[7]. Soğuk bir dönem Körfez'den gelen LNG'nin azalmasıyla aynı zamana denk gelirse TTF 120 €'nun üzerine çıkar ^[10].

Bu haftaki verilere bakılırsa piyasa 1. ve 2. senaryo arasında bir sonucu fiyatlıyor. Stoklar bu kadar düşükken, görüşmeler başarısız olursa fiyatlarda sert bir yükseliş riski varlığını koruyor ^[6].

Önümüzdeki haftalarda izlenecekler

• 10 Kasım: EIA'nın Kasım ayı Kısa Vadeli Enerji Görünümü raporu ^[7].
• Katar arabuluculuğundaki görüşmeler: Hürmüz'deki gemi trafiği ve ABD'nin deniz ablukası konusunda varılabilecek herhangi bir anlaşma ^[4].
• Haftalık AB depolama verileri: kış boyunca depolardan çekişin hızı ^[9].
• Hava durumu: soğuk bir Ocak ayı, Avrupa'nın gaz dengesini en çok zorlayacak etken olur ^[8].
• Körfez ihracat verileri: Ekim ayında akışlarda görülen toparlanmanın kalıcı olup olmayacağı ^[1].

Hürmüz gemi trafiği takipçimiz her hafta güncelleniyor.