2026'da Hürmüz Boğazı'nda Tanker Navlunları ve Savaş Riski Sigortası

Hürmüz Boğazı'ndan geçen tanker navlunları ne kadar yüksek?

Baltic Exchange'in TD3C güzergâhı, Orta Doğu Körfezi'nden Çin'e taşınan 270.000 tonluk bir yükü fiyatlıyor. Bu güzergâh, çok büyük ham petrol taşıyıcıları (VLCC) için gösterge oran kabul ediliyor. Savaş 28 Şubat'ta başlamadan önce, Ocak sonundaki raporda TD3C, Worldscale (WS) 126,5 seviyesindeydi. Bu da günde 112.394 $ gidiş-dönüş zaman çarteri eşdeğeri (TCE) kazanç anlamına geliyordu ^[1]. 15 Ekim tarihli raporda ise güzergâh WS1.318,75'e ve günde 1.412.594 $'a ulaşmıştı ^[6].

Bu yükseliş düz bir çizgi izlemedi. TD3C, Mart sonunda günde 356.483 $, Temmuz sonunda ise günde 382.397 $ kazandırıyordu ^[2,3]. Ağustos'tan itibaren oranlar yeniden tırmandı ve ay sonuna doğru günde 585.000 $'a yaklaştı ^[4]. Eylül sonunda TD3C günde 1.235.414 $ kazandırıyordu ^[5].

Gemi brokerleri Bloomberg'e, bazı Körfez seferlerinin 40 milyon $'a, yani günde 4 milyon $'a varan bedellerle kiralandığını söyledi ^[7]. Enterprise AM'nin aktardığına göre Baltic Exchange değerlendirmeleri, Orta Doğu–Doğu Asya süper tanker kazançlarının bu yıl %4.400'ün üzerinde arttığını gösteriyor ^[7]. Vortexa, Eylül sonunda boğaza girip çıkan yaklaşık 60 VLCC saydı; Nisan'da bu sayı yalnızca yediydi ^[7].

Gösterge oranın kendisi de artık tartışmalı. Emtia ticaret şirketi Mercuria, Baltic Exchange'i İngiltere Yüksek Mahkemesi'ne taşıdı. Şirket, Hürmüz trafiği çöktüğü anda TD3C'nin askıya alınması gerektiğini savunuyor ^[8]. Borsa ise iddianın "dayanaksız" olduğunu ve boğazdan geçişin mümkün olmaya devam ettiğini belirtiyor ^[8]. Dava bu hafta Londra'da görülmeye başlandı ^[8].

Suezmax ve Aframax navlunları neden yükseldi?

Kiracılar ham petrol yüklerini daha küçük gemilere bölüyor. Uluslararası Enerji Ajansı (IEA) bunu ton-mil cinsinden ölçüyor. Bu ölçüte göre üçüncü çeyrekte Suezmax ve Aframax talebi bir yıl öncesine göre yaklaşık %20 daha yüksekti ^[9]. Daha uzun seferler, liman sıkışıklığı ve gemiden gemiye aktarmalar da filo verimliliğini düşürdü ^[9].

Bu etki, Körfez'den çok uzaktaki Atlantik güzergâhlarında da görülüyor. Nijerya'dan Birleşik Krallık–Kıta Avrupası'na uzanan Suezmax TD20 güzergâhı Ekim ortasında günde yaklaşık 561.600 $ kazandırdı; Ocak sonunda bu rakam 66.725 $ idi ^[6,1]. Karadeniz TD6 güzergâhında Suezmax kazançları günde 816.600 $'ın biraz üzerindeydi ^[6].

Atlantik'te de bir VLCC kıtlığı oluştu. Cyprus Shipping News'te yayımlanan bir analize göre Atlantik'e yönelen balastlı VLCC sayısı 15 Ekim'de son altı yılın en düşük seviyesine indi ^[17]. ABD Körfezi–Ningbo VLCC navlunu Ekim'de varil başına ortalama 35 $ oldu; bu, bir yıl önceki seviyenin altı katı ^[17].

Ürün tankeri navlunlarında neler oldu?

Ürün tankerleri dizel ve jet yakıtı gibi rafine yakıtları taşır. Bu piyasa iki açıdan değişti. Basra Körfezi'nde yüklenen temiz ürün sevkiyatları keskin biçimde azalırken armatörler Long Range 2 (LR2) gemilerini ham petrol taşımacılığına kaydırdı.

BIMCO'ya göre LR2'lerle taşınan temiz ürün hacimleri 2026'nın ilk dokuz ayında %28 düştü ^[10]. Basra Körfezi'nde LR2'lere yapılan temiz ürün yüklemeleri 2025'teki günde 1,2 milyon varilden günde 0,4 milyon varile geriledi ^[10]. Aynı gemilerle taşınan ham petrol ve ağır ürün hacimleri ise günde 1,8 milyon varil arttı ^[10]. Gemi brokeri Gibson, Eylül sonunda en az 100 kaplamalı LR2'nin kirli yük taşımacılığında çalıştığını belirtti ^[11].

Bu durum temiz yükler için daha az gemi bıraktı. Ekim ortasında Körfez'den Japonya'ya uzanan LR2 güzergâhı (TC1) günde 267.600 $ kazandırdı ^[6]. Doğu Afrika'ya giden Medium Range (MR) güzergâhı (TC17) ise günde 113.400 $ kazandırdı ^[6]. Ocak sonunda bu güzergâhlar sırasıyla 45.000 $ ve 31.500 $ ödüyordu ^[1]. IEA, Ekim ortasında Körfez'den Japonya'ya Long Range 1 navlununu varil başına 27 $'a yakın olarak hesapladı ^[9]. Bu, savaş öncesi seviyenin beş katı ^[9].

Hürmüz'de savaş riski sigortasının maliyeti ne kadar?

Savaş riski sigortası, tehlikeli bölgeye yapılan her sefer için ayrı ayrı satın alınır. Fiyatı geminin tekne değerinin bir yüzdesi olarak belirlenir. Broker Marsh'ın küresel deniz sigortası başkanı Marcus Baker'a göre savaştan önce bu oran yaklaşık %0,25 idi ^[12].

Oranlar çatışmanın seyrini yakından izledi. Lloyd's Market Association'dan Neil Roberts'ın Xinhua'ya söylediğine göre oranlar, ABD ile İran arasında Haziran'da imzalanan mutabakat zaptının ardından yaklaşık %2'ye geriledi ^[12]. Baker'ın S&P Global'e verdiği bilgiye göre Temmuz sonunda oranlar %7,5 ila %10'a ulaşmıştı ^[12,13]. Ağustos sonunda ise yalnızca %3 ila %8 aralığına inebildi ^[12].

Ekim ayında brokerler tankerler için ek primleri tekne değerinin %6 ila %10'u olarak belirledi ^[12]. Bu, Körfez'e yapılan tek bir süper tanker seferi için 20 milyon $'a kadar ödeme anlamına gelebiliyor ^[12]. Londra piyasasının tutumu, teminatın "bir bedel karşılığında mevcut" olmaya devam ettiği yönünde ^[12].

Hasar talepleri de artıyor. Howden Re'nin bir tahmini, piyasa genelindeki savaş, terör ve siyasi şiddet hasar taleplerini 2 milyar $ ila 3 milyar $ olarak hesaplıyor ^[12]. Bu tutar, segmentin tahmini yıllık prim hacmi olan 1,5 milyar $ ila 2 milyar $'ı aşıyor ^[12]. Konteyner gemisi GFS Pride 13 Ekim'de boğazda battı; bu, tekne savaş riski sigortacıları için bir tam ziyan oldu ^[12].

Kızıldeniz güzergâhı daha ucuz bir alternatif mi?

Suudi Arabistan'ın ana baypas güzergâhı Kızıldeniz'e çıkıyor, ancak bu kıyı da artık kendi risklerini taşıyor. Temmuz ayında Yemen'deki Husi grubu Suudi Arabistan'a deniz ablukası ilan etti ^[13]. Bunun ardından S&P Global, Babülmendep için primleri tekne değerinin %0,5'i olarak hesapladı; Suudi Arabistan'ın batısına yakın sularda ise oran %0,1 idi ^[13].

Reuters'ın kaynaklarına göre Eylül sonunda Yanbu'ya uğrayan Suudi bağlantılı tankerlerin primleri üç katına çıkarak yaklaşık %3'e ulaştı ^[14]. Temmuz başında bu oran %1'in altındaydı ^[14]. Cizan gibi daha güneydeki limanlarda teklifler %7'ye kadar çıkabilirken Hürmüz seferleri %6 ila %9 aralığındaydı ^[14]. Bir Yanbu seferi yaklaşık 3 milyon $'lık savaş riski teminatı gerektirebiliyor; savaştan önce bu tutar en az 100.000 $ idi ^[14].

Boğaz şu anda deniz taşımacılığı için ne kadar tehlikeli?

Ortak Denizcilik Bilgi Merkezi (JMIC), 1 Mart'tan bu yana bölge genelinde 156 olayı teyit etti ^[15]. Merkezin 25 Ekim tarihli uyarısı, Hürmüz'deki tehdit seviyesini "şiddetli" düzeyinde tuttu ve yeni kasıtlı saldırıların yüksek olasılık taşıdığını belirtti ^[15]. Merkez, boğazın dışında bekleyen yaklaşık 492 gemi olduğunu tahmin etti ^[15].

Birleşik Krallık Deniz Ticareti Operasyonları (UKMTO) merkezi saldırıları bildirmeye devam ediyor. 23 Ekim'de bir tanker, boğazdan çıkarken bir mermi isabeti sonucu hareket edemez hâle geldi ^[15]. 29 Ekim'de küçük bir tekne, Umman'ın Hasab kentinin yaklaşık 25 deniz mili kuzeydoğusunda bir tankere iki patlayıcı düzenek yerleştirdi ^[16]. Yangın söndürüldü ve mürettebat güvende ^[16]. İran Devrim Muhafızları, "izinsiz" olarak nitelendirdiği güzergâhlarda birkaç tankerin vurulduğunu açıkladı ^[16]. ABD Merkez Kuvvetler Komutanlığı ise ana geçiş koridorlarının mayınlardan temizlendiğini belirtiyor ^[16].

Navlun, teslim edilen ham petrol fiyatlarını nasıl etkiliyor?

Goldman Sachs, küresel ortalama ham petrol navlununu varil başına 20 $'ın üzerinde hesaplıyor; bir yıl önce bu rakam 3 $ idi ^[18]. Banka, artışın 7 $'ını Hürmüz savaş riski primine bağlıyor ^[18]. Körfez dışındaki gemiden gemiye aktarmalar ve pahalılaşan gemi yakıtı ise her biri 4 $ ekliyor ^[18].

Navlun artık ham petrol türleri arasındaki göreli fiyatları belirliyor. Gulf News'in haberine göre 5 Ekim'de Abu Dabi'nin Murban petrolü varil başına 110 $'dan işlem görürken Brent 102,31 $'dan kote ediliyordu ^[19]. Gazete bu ayrışmayı tanker kıtlığına, sigortaya ve uzayan seferlere bağladı ^[19].

Körfez içinde yükleme noktası da önem taşıyor. Son dört haftada Ras Tanura–Ningbo VLCC navlunu, Fujairah–Ningbo navlunundan varil başına ortalama yaklaşık 12 $ daha yüksek oldu ^[17]. Boğazın dışında yüklenen kargolar bu ayağı atlamış oluyor ^[17]. Atlantik ham petrolünü Asya'ya taşımak, Fujairah çıkışlı ham petrole göre varil başına 8 $ ila 16,50 $ daha pahalıya mal oldu ^[17].

Morgan Stanley, pahalı navlunun kısa mesafeli Brent'i avantajlı kıldığını belirtiyor ^[20]. Banka, dördüncü çeyrek Brent tahminini varil başına 105 $'a yükseltti ^[20]. Bankaya göre Brezilya, Batı Afrika ve ABD'den gelen uzun mesafeli petrol türleri, Kuzeybatı Avrupa'da rekabet edebilmek için iskontolu satılmak zorunda kaldı ^[20].

İzlenmesi gerekenler

• Diplomasi. investingLive'ın Morgan Stanley değerlendirmesine ilişkin haberinde belirttiği üzere, Hürmüz trafiğinin kalıcı olarak normale dönmesi navlunu düşürür ^[20]. Bu da Brent'i destekleyen bu unsuru ortadan kaldırır ^[20].
• Saldırılar ve sigorta. Kpler'den Muyu Xu'nun Bloomberg'e söylediğine göre saldırı tehdidi sürdükçe mekik tanker sayısındaki artışın navlunu düşürmesi olası görünmüyor ^[7].
• TD3C davası. Bu güzergâh, çarter sözleşmelerinin ve milyarlarca dolarlık türev ürünün dayanağı ^[8]. Kararın önemi iki tarafın çok ötesine uzanıyor.
• Ürün tankerleri. BIMCO, LR2'lerin ham petrol ve ağır ürün yüklerine bağımlı kalmaya devam etmesini bekliyor ^[10].
• Atlantik'teki sıkışıklık. Atlantik'teki balastlı VLCC sayısının azalması, Körfez navlunları gerilese bile uzun mesafeli navlunu yüksek tutabilir ^[17].

Alupetra ham petrol, ürün ve navlun piyasalarını her gün takip ediyor; fiyat sayfalarımız ve crack spread hesaplayıcımız her sabah güncelleniyor.