霍尔木兹海峡、曼德海峡与博斯普鲁斯海峡：2026年咽喉要道风险

霍尔木兹海峡：名义上开放，实际上仍受争夺

战前，2025年霍尔木兹海峡的石油运输量为1987万桶/日，其中原油和凝析油为1495万桶/日，成品油为493万桶/日。这约占全球海运石油贸易的25%，其中约80%运往亚洲^[1]。只有沙特阿拉伯和阿联酋拥有可绕开该海峡的管道。战前，国际能源署（IEA）估计两国可用的富余能力为350万至550万桶/日^[1]。

危机始于2月28日。数日之内，包括Gard、Skuld、NorthStandard、London P&I Club和American Club在内的主要船东互保协会（P&I俱乐部）发出通知，自3月5日起取消该地区的战争险保障^[2]。48小时内，保费由前一周约占船舶价值的0.2%升至最高1%^[2]。

此后流量已部分恢复。国际能源署报告称，受益于阿曼湾的船对船过驳作业，9月经霍尔木兹海峡的石油总流量增加370万桶/日，达到1090万桶/日。主要经由沙特阿拉伯东西管道的绕行出口增加97万桶/日，达到560万桶/日^[3]。成品油和液化石油气（LPG）运输的恢复滞后于原油：中东地区成品油和液化石油气出口量仍不到战前水平的一半^[3]。

过境船次波动较大。劳氏日报情报（Lloyd's List Intelligence，LLI）记录显示，10月5日至11日当周，与伊朗无关联的船舶共过境104艘次，其中油轮和气体运输船81艘次。这一数字较前一周下降17%，但仍比8月周均水平高31%^[4]。LLI统计，10月上半月至少发生28起袭击或安全事件，为战争爆发以来的最高月度总数。LLI还指出，伊朗已将其“不合规”船舶名单扩大至124艘；美国中央司令部（CENTCOM）表示，在美国对伊朗港口实施的封锁下，已有138艘商船被要求改道^[4]。

过去一周局势进一步升级。10月22日，伊朗伊斯兰革命卫队（IRGC）声称有七艘油轮遭到袭击；若属实，这将是战争爆发以来单日受袭船只数量最多的一次。美国中央司令部发言人对伊朗有关水雷的说法提出异议，称国际航道的水雷已被清除，且95%的船舶能够通过^[5]。据伊斯兰革命卫队海军称，10月23日，两艘载有逾450万桶原油的超级油轮在海峡以南触雷。上述说法尚未得到独立核实^[6]。

红海：从绕行通道到交战区

沙特阿拉伯红海沿岸已成为原本经霍尔木兹海峡外运原油的主要出口通道。据半岛电视台援引的Kpler数据，延布港6月出口约410万桶/日，约占绕开霍尔木兹海峡改道运输的沙特石油的64%^[8]。战前，曼德海峡是一条规模较小的航线：美国能源信息署（EIA）估计，2025年上半年经该海峡运输的石油为420万桶/日，受此前胡塞武装袭击行动影响，低于2023年的930万桶/日^[7]。

这一绕行通道目前正承受压力。胡塞武装于7月20日宣布对沙特阿拉伯实施海上封锁^[8,9]。据半岛电视台估计，约有600万桶/日原油经曼德海峡运往亚洲，其中约三分之二来自沙特。Kpler估计，若延布港的货物经苏伊士运河和好望角运往韩国，航程将从约24天延长至约54天^[8]。

此后袭击已蔓延至沙特的基础设施。据LLI报道，在截至9月13日当周，一次袭击导致延布港原油出口中断。此后装船作业恢复，但管道以降低的输量运行^[9]。10月1日，一枚射弹击中延布港内，致使一艘油轮的装船作业短暂中断^[10]。美国能源信息署在第三季度回顾中指出，针对油轮和沙特管道泵站的袭击是推高价格的因素之一^[11]。10月22日，沙特阿美下令疏散其宰赫兰总部；与此同时，胡塞武装对沙特能源基础设施的袭击推动布伦特创下4月以来的最高结算价^[12]。

实际通航情况好于新闻标题所显示的情况。LLI统计，截至9月27日的四周内，曼德海峡平均每周过境280艘次，6月为316艘次，1月为257艘次。苏伊士运河平均每周过境287艘次^[9]。然而，护航能力有限：欧盟外交政策负责人卡娅·卡拉斯（Kaja Kallas）表示，由于“阿斯皮德斯”行动（Operation Aspides）缺乏军舰，船舶实际上正在排队等待护航^[9]。

土耳其海峡：战火近在咫尺

据美国能源信息署数据，2025年上半年经土耳其海峡运输的石油约为370万桶/日。经新罗西斯克附近的里海管道财团（CPC）码头出口的哈萨克斯坦是经该海峡运输石油最多的国家，而俄罗斯的黑海港口则是该国原油和成品油的主要出口通道^[7]。根据1936年《蒙特勒公约》，船舶通行仍在继续^[15]，但黑海战事已逼近海峡。

• 3月26日：据当地媒体报道，从新罗西斯克装载约100万桶原油的土耳其运营油轮Altura号在距博斯普鲁斯海峡约30公里处遭袭。土耳其交通部长表示，该船遭到海上无人机袭击^[13]。
• 7月22日：悬挂土耳其国旗的散货船Reyhan Sarı号遭无人机袭击，造成一名船员死亡，据报道事发地点位于新罗西斯克附近^[14]。
• 8月8日至9日：土耳其短暂暂停向部分驶往新罗西斯克的船舶发放达达尼尔海峡通行许可。土耳其官员向路透社表示，这些措施是临时性的，船舶通行已于次日恢复^[15]。
• 8月下旬：在图阿普谢附近两艘船舶遭袭后，土耳其召见乌克兰大使。途经博斯普鲁斯海峡的油轮被发现加装了网具、水箱和轮胎，作为临时防无人机措施^[16]。

美国能源信息署还将乌克兰对新罗西斯克的无人机袭击列为推高第三季度价格的供应风险之一^[11]。SeaNews Türkiye于8月初援引路透社报道称，黑海战争险保费在大约两周内从约占船舶价值的1%升至最高2%^[17]。

运费与保险：风险的代价

运费市场消化了大部分扰动。10月中旬，波罗的海交易所TD3C航线（27万吨，中东海湾至中国）运价升至WS1,318.75，相当于约141万美元/日的往返期租等价收益。西非至中国航线（TD15）达到WS750.63，约合76.3万美元/日^[18]。黑海原油方面，TD6苏伊士型油轮航线（13.5万吨，CPC至奥古斯塔）升至WS1,008.33，略高于81.66万美元/日，波罗的海交易所指出，黑海“可用运力依然紧张”^[18]。国际能源署表示，创纪录的运费和原油成本挤压了欧洲和亚洲的炼油利润^[3]。

保险成本随冲突态势变化。达信（Marsh）全球海事业务负责人7月向The National表示，霍尔木兹海峡战争险费率为船体价值的3%至10%，而战前约为0.25%。对于一艘价值1亿美元的油轮而言，这意味着每航次保费为300万至1000万美元，而非约25万美元。费率在6月谅解备忘录签署后曾有所回落，随后在袭击再起时再度上升^[19]。

关注要点

未来数周最值得关注的三个问题：

• 霍尔木兹海峡：护航下的过境通行能否在袭击次数不断增加的情况下得以维持。
• 红海：胡塞武装与沙特阿拉伯的冲突是否会从与沙特相关的航运蔓延至更广泛的红海航运。
• 黑海：无人机袭击是否会继续向博斯普鲁斯海峡入口水域逼近。

外交接触仍在继续，但运费和保险市场仍将这些咽喉要道作为活跃风险区域进行定价。

Alupetra通过其伊斯坦布尔、伦敦和迪拜办事处监测上述航线。