巴西国家石油公司2026年三季度业绩：产量创纪录，利润低于预期

巴西国家石油公司三季度表现如何？

据Rigzone转载的彭博社报道，巴西国家石油公司第三季度净利润为398亿雷亚尔，同比增长21.5%，但低于分析师预期的466.2亿雷亚尔^[1]。调整后EBITDA增长34%至858.2亿雷亚尔（154亿美元），低于955.9亿雷亚尔的市场预期^[1]。包括石油和柴油出口税在内的一次性费用使公司损失8.67亿美元^[1]。

27亿美元的股东派息也低于三位分析师平均预估的38亿美元，股价在圣保罗一度下跌3.2%^[1]。花旗由加布里埃尔·巴拉（Gabriel Barra）领衔的分析师写道：“我们认为，2027年资本支出指引可能上调以及燃料定价政策的变化是主要担忧。”^[1]

巴西国家石油公司生产了多少石油？

产量创下纪录。石油、天然气和天然气液体的总产量平均为每日351.2万桶油当量，环比增长5.3%，同比增长11.7%^[2,3]。巴西境内石油产量达到每日283万桶，增长12.4%^[4]。新平台推动了增长：梅罗（Mero）油田的Alexandre de Gusmão FPSO在9月达到每日19万桶的峰值，布齐奥斯（Búzios）油田的Almirante Tamandaré FPSO在7月创下每日26.3万桶的月度纪录^[3]。

下游也创下纪录。炼厂开工率达到99%，柴油产量创下每日76.9万桶的季度纪录，原油和成品油出口创下每日125.1万桶的纪录^[3]。中国占巴西国家石油公司石油出口的40%^[4]。11月10日，公司将2026年石油产量目标上调至最高每日280万桶，此前为每日250万桶^[1]。

投资者为何担忧？

支出在增加。由于提前推进项目并面临成本通胀，巴西国家石油公司将2026年资本支出目标从194亿美元上调至240亿–255亿美元^[1]。分析师担心，投资和租赁成本上升可能挤压明年的自由现金流和股息^[1]。2026年大部分时间布伦特原油价格高于每桶100美元，业绩公布时接近90美元^[1]。

后续关注要点

• 2027–2031年业务计划将于11月底前公布；现行计划2026–2030年总投资1090亿美元，油价假设为每桶63–70美元^[1]。
• 新平台。 布齐奥斯油田的P-80和P-82平台设计产能均为每日22.5万桶，计划于2027年投产^[3]。
• 燃料定价。 分析师将巴西国家石油公司国内燃料定价政策可能发生的变化列为主要风险^[1]。

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