霍尔木兹海峡背后的海湾尿素：多少供应面临风险，重新开放意味着什么

全球有多少尿素经过霍尔木兹海峡？

比任何其他单一航线都多。各方估算方法不同，但都指向同一量级。一项基于国际贸易中心（ITC）数据的联合国分析指出，该海峡承载了全球贸易尿素的约三分之一 ^[1]。Fertilizer Daily引用的研究显示，海湾在海运尿素出口中的份额约为43% ^[2]。国际食物政策研究所（IFPRI）估计，海湾国家约占全球尿素出口的40%，其中伊朗、卡塔尔和沙特阿拉伯合计拥有约21 MMT的年出口能力 ^[3]。

原因在于简单的经济账。尿素以天然气为原料，而海湾拥有全球最便宜的天然气之一。卡塔尔、沙特阿拉伯、巴林、科威特、阿联酋和伊朗的工厂均为出口而建，几乎全部从海湾内港口装运。一旦海峡关闭，干散货产品没有管道之类的替代通道。

印度是风险敞口最大的买家。IFPRI估计其年进口量为800万至1,000万吨，接近全球总量的五分之一 ^[3]。巴西和东南亚是依赖海湾颗粒尿素的其他大买家；IFPRI指出，与印度不同，这些国家没有补贴缓冲，因此承担了大部分价格调整 ^[3]。

2026年海湾尿素出口下降了多少？

降幅很大，速度很快。军事升级始于2026年2月底，海峡每日船舶通行量从2月最后一周平均103艘在数周内降至个位数 ^[2]。3月初，Kpler统计海湾内有23艘正在装载或已装载化肥的船舶，其中尿素约530,200吨，而此时仅有一艘化肥船（一船硫磺）驶离 ^[4]。

到4月，损失在贸易统计中显现。ITC发现，七个依赖霍尔木兹海峡的经济体尿素出口量同比下降83%，在所考察的12种产品中降幅仅次于液化天然气 ^[1]。海湾以外的出口商增加了发运，但ITC认为，新增供应仅在合成氨和聚丙烯上完全弥补了缺口，尿素并未得到弥补 ^[2]。

6月的停火使贸易流部分恢复，但7月再度爆发冲突，通行量仍远低于正常水平 ^[2]。IFPRI在5月发布的基准情景假设，海湾化肥贸易到8月恢复至正常水平的约50%，到2027年初恢复至75% ^[3]。迄今的证据显示，尿素的恢复比这更慢。

目前海湾内有多少尿素被困？

视统计口径而定，接近一百万吨。10月下旬，Argus估计有七艘船在海湾内载有约390,000吨非伊朗颗粒尿素；利用Kpler数据，Argus统计至少21艘船载有各类型、各产地尿素共919,000吨 ^[5]。同一报道引用的另一估算称，约有100万吨货物滞留海上，减产超过200万吨，而海湾正常出口约为每月100万吨 ^[5]。两种船舶统计口径不同，关闭应答器的船舶也可能使实际数字更高 ^[5]。

驶离速度缓慢。报道指出，最后一艘驶出海峡的非伊朗颗粒尿素货船于10月中旬启航；在梅赛义德装载的一船约54,000吨卡塔尔货物仅是当月第六次非伊朗颗粒尿素装船 ^[5]。这些船舶层面的细节来自Argus和Kpler的报道，尚未得到独立核实 ^[5]。

11月安全形势并未改善。11月7日和8日，伊朗和美国均报告海峡内或附近有船只被击中，路透社表示无法证实相关袭击报道 ^[6]。自4月以来，美军一直封锁进出伊朗港口的船舶 ^[6]。

这一中断让买家付出了什么代价？

两方面：尿素本身价格更高，运输成本也更高。

价格方面，世界银行中东尿素月度基准价从2026年2月的每吨472美元升至4月的856.9美元，随后随着需求走弱、中国及其他供应商填补部分缺口，10月回落至420美元 ^[7]。11月6日的每日指示性评估显示，颗粒尿素中东FOB价为440美元，埃及FOB价为517.50美元，巴西CFR价为470美元，中国小颗粒尿素FOB价为341.50美元 ^[8]。埃及的溢价反映了其自身的天然气问题：生产商Kima向埃及交易所披露，其天然气供应自11月1日起削减20% ^[9]。

物流方面，据Discovery Alert引用的数据，船体和机器战争险费率从冲突前约占船舶价值的0.25%升至约7.5–10%，不过劳合社市场协会表示仍可获得保障 ^[5]。该保费按航次支付，无论尿素价格高低，都为每船海湾货物增加了一笔固定成本。

海峡重新开放对尿素价格意味着什么？

市场已经在寻找这一前景。11月9日，布伦特1月期货在美伊达成协议的预期下下跌5.9%至92.57美元 ^[10]。伊拉克于11月8日表示，已与美国达成谅解，可利用阿曼附近的航道经霍尔木兹出口原油 ^[11]。卡塔尔的LNG运输提供了部分检验：彭博和Kpler统计，截至11月8日的十天内有十一艘满载的卡塔尔LNG船驶出海峡，过去一个月通行率总体稳定 ^[12]。

对尿素而言，海峡重新开放将带来三方面影响。第一，积压货物将迅速流动：Kpler和Argus预计通行恢复后船舶排队将很快消化 ^[5]。近百万吨货物在数周内到港，将尤其压制巴西和东南亚价格。第二，此前减产的海湾工厂可能复产，在随后数月增加供应 ^[5]。第三，保险恢复正常需要更长时间：ITC警告称，冲突结束后，保险公司需要重新评估战争险，港口需要重建船期，全面恢复可能需要数月 ^[2]。

也有保持谨慎的理由。IFPRI的分析表明，其他国家的出口限制与海峡同样重要：若中国、俄罗斯、埃及或印度尼西亚大幅收紧限制，尿素价格每吨可能上涨约134美元；若放松限制，则可能使尿素在2027年初前回落至危机前水平以下 ^[3]。因此，海湾达成协议会降低价格底部，但价格最终能跌多少，仍取决于各国的出口政策。

关注要点

• 船舶驶离。 卡塔尔和沙特阿拉伯的颗粒尿素货船是否开始更多地驶出海湾 ^[5,12]。
• 美伊谈判。 无论是达成协议还是谈判破裂，都将同时影响运费、保险和化肥价格 ^[10,11]。
• 战争险保费。 若从当前7.5–10%的区间回落，将是船东预期安全通行的最明确信号 ^[5]。
• 印度下一次招标。 最大单一买家的下一次采购将显示有多少海湾货源可近期装运 ^[3]。
• 其他国家的出口政策。 若海湾供应恢复，中国和俄罗斯的出口决定将决定价格下跌的幅度 ^[3]。

Alupetra在伊斯坦布尔、伦敦和迪拜跟踪尿素、LNG和海湾航运；Alupetra不与受制裁方进行交易。